Florian Anderl 21.08.2026 Investment

Stellen Sie sich vor, Sie bekommen 100 Euro geschenkt. Das ist erfreulich – aber wahrscheinlich kein Ereignis, das Sie den ganzen Tag beschäftigt. Nun stellen Sie sich vor, Sie verlieren 100 Euro. Viele Menschen ärgern sich darüber deutlich stärker. Sie denken länger darüber nach, suchen nach dem Fehler und möchten den Verlust unbedingt vermeiden.

Obwohl es sich mathematisch um denselben Betrag handelt, ist die emotionale Wirkung unterschiedlich!
In der Verhaltensökonomie wird dieses Phänomen als Verlustaversion bezeichnet: Ein Verlust wird subjektiv stärker empfunden als ein gleich hoher Gewinn.
Die Psychologen Daniel Kahneman und Amos Tversky beschreiben in Ihrer Prospect Theory (Aussichtstheorie) aus dem Jahr 1979, dass ein Verlust emotional etwa doppelt so schwer wiegen kann wie ein Gewinn gleicher Größe. Das bedeutet nicht, dass jeder Mensch exakt gleich reagiert. Es zeigt aber, wie stark unser Denken durch die Angst vor Verlusten geprägt ist.

Unser Gehirn schützt uns vor Gefahren
Verlustaversion ist kein Zufall und auch kein Zeichen persönlicher Schwäche.
Sie hat viel mit unserer menschlichen Entwicklung zu tun. In früheren Zeiten konnte ein unachtsamer Moment erhebliche Folgen haben. Wer eine Gefahr zu spät erkannte oder ein großes Risiko einging, konnte möglicherweise nicht überleben. Für unsere Vorfahren war es daher sinnvoll, negative Ereignisse besonders ernst zu nehmen. Gefahren mussten schneller erkannt und Verluste möglichst vermieden werden.

Diese Schutzfunktion unseres Gehirns begleitet uns bis heute – auch wenn es bei der Geldanlage nicht um unmittelbare Lebensgefahr geht.
Ein Kursrückgang von 10 Prozent wird deshalb emotional oft stärker wahrgenommen als ein späterer Kursanstieg von 10 Prozent.

Die typische Reaktion in einer Krise
An der Börse zeigt sich Verlustaversion besonders deutlich. Die Kurse fallen. Im Depot stehen rote Zahlen. Nachrichten berichten von Unsicherheit, Krise und weiteren möglichen Rückgängen. Dann entsteht schnell der Gedanke:

„Ich verkaufe lieber jetzt, bevor es noch schlimmer wird.“

Diese Reaktion fühlt sich kurzfristig beruhigend an. Sie haben das Gefühl, wieder Kontrolle zu gewinnen und weitere Verluste zu verhindern.
Doch mit dem Verkauf wird aus einem Buchverlust ein tatsächlicher Verlust. Außerdem besteht das Risiko, dass Sie die anschließende Erholung verpassen.

Der eigentliche Renditekiller ist dann nicht unbedingt der Kursrückgang selbst, sondern die emotionale Reaktion darauf.

Auch Nichtstun kann eine Entscheidung sein
Verlustaversion wirkt nicht nur beim Verkauf. Viele Anleger halten an einzelnen Aktien, Fonds oder Immobilien fest, obwohl sich die ursprüngliche Einschätzung längst verändert hat. Sie wollen den Verlust nicht realisieren und hoffen darauf, dass der Wert irgendwann wieder auf den Einstandskurs steigt. Der Gedanke lautet:

„Solange ich nicht verkaufe, habe ich keinen Verlust gemacht.“

Das Problem: Der ursprüngliche Kaufpreis sagt nichts darüber aus, ob eine Anlage heute noch sinnvoll ist. Entscheidend sind die zukünftigen Chancen und Risiken. Eine Anlage sollte also nicht deshalb gehalten werden, weil Sie emotional an einem früheren Kaufpreis festhalten.

Warum ein Plan wichtiger ist als eine Prognose
Niemand weiß zuverlässig, wann der nächste Börsenrückgang kommt oder wann die Erholung beginnt.
Deshalb ist es riskant, Ihre Geldanlage von kurzfristigen Prognosen abhängig zu machen. Ein langfristiger Finanzplan sollte nicht nur für steigende Kurse funktionieren, sondern auch berücksichtigen, dass zwischenzeitliche Rückgänge unvermeidbar sind.

Ein guter Plan beantwortet vorab Fragen wie:

• Wie viel Risiko können und möchten Sie tatsächlich tragen?
• Wie lange kann das Geld investiert bleiben?
• Wie viel Liquidität brauchen Sie kurzfristig?
• Was machen Sie, wenn die Kurse um 20 oder 30 Prozent fallen?
• Nach welchen Regeln wird das Portfolio überprüft und angepasst?

Wer diese Fragen erst in der Krise beantwortet, entscheidet häufig unter emotionalem Druck.

Emotionen raus, Regeln rein
Verlustaversion können Sie nicht einfach abschalten. Sie können aber Strukturen schaffen, die verhindern, dass sie Ihre Entscheidungen dominiert. Hilfreich sind zum Beispiel eine passende Risikostruktur statt einer maximal möglichen Aktienquote, breite Diversifikation und ein ausreichend großer Liquiditätspuffer ("Notgroschen") sowie feste Regeln für Überprüfung und Anpassung.

Der entscheidende Punkt ist: Die Strategie muss nicht nur mathematisch sinnvoll sein. Sie muss auch psychologisch zu Ihnen passen.
Eine theoretisch renditestarke Strategie, die Sie beim ersten größeren Rückgang panisch verkaufen, ist in der Praxis keine gute Strategie.

Fazit
Verluste fühlen sich oft stärker an als Gewinne. Das ist ein typischer menschlicher Denkmechanismus. 
Bei der Geldanlage kann Verlustaversion jedoch dazu führen, dass Anleger in Krisen verkaufen, Verluste realisieren oder an ungeeigneten Anlagen festhalten. Deshalb braucht gute Geldanlage mehr als eine Produktauswahl. Sie braucht eine klare Strategie, ein passendes Risikoprofil, einen langfristigen Plan und Disziplin in emotional schwierigen Phasen!

Emotionen sind der größte Renditekiller. Nicht der Markt.

Wenn Sie Ihre Geldanlage nicht von Angst, Schlagzeilen oder kurzfristigen Prognosen abhängig machen möchten, kann eine unabhängige Finanzplanung der erste Schritt sein.